"Das Prozedere funktioniert nun wie folgt: Liegt der Index am ersten *Beobachtungstag* auf oder über seinem Startniveau, so wird das Zertifikat sofort fällig gestellt. Der Anleger erhält dann sein eingesetztes Kapital zuzüglich der in Aussicht gestellten Rendite für einen Abrechnungszeitraum. Sofern der Index sein Startlevel aber nicht behauptet hat, verlängert sich die Laufzeit des Zertifikats bis zum nächsten *Beobachtungszeitpunkt* zum Beispiel nach einem weiteren Jahr. Es geht jetzt um die doppelte Performance auf das eingesetzte Kapital. Diese wird realisiert, wenn das zugrunde liegende Marktbarometer am entscheidenden Tag auf oder über seinem Stand bei der Emission notiert. Ist dies jedoch wieder nicht der Fall, beginnt das Spiel ein weiteres Mal von neuem, diesmal mit der dreifachen Performance- Chance im Blick. So geht es immer weiter bis zum endgültigen Laufzeitende des Zertifikats.

Meistens besitzen Express-Zertifikate eine maximal vier- bis fünfjährige Laufzeit. Hat der Index selbst am **letzten Beobachtungstag sein Startniveau** nicht behauptet, wird die Schutzbarriere wichtig."
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Das Festschreiben dieser Werte nennt man im FR auch "cliquet", der Wert wird sozusagen "festgeklickt".

s. deutsches Google "Cliquet-Notes"
http://www.zertifikatejournal.ag/index.php?ID=104&doc=20

so wird es manchmal genannt.
Wenn du damit googelst findest du Erklärungen